【大河财立方消息】12月1日,中金公司研报指出,受国内政策预期升温与美债利率和美元回落等因素提振,上周港股结束了此前两周的大幅回调。中金公司近期强调,恒指19000点附近是关键支撑位,市场也的确在触及这一位置后反弹。
对比A股,近期港股从高点回调更多,一是因为港股对外部扰动“特朗普交易”更敏感,二是外资的情绪变化也比国内投资者更剧烈。回调过程中,海外资金再度流出,尤其是主动资金低配中资股比例进一步加深也说明了这一点。
短期看,恒指19000点仍有支撑,但外部不确定性仍悬而未决时上行空间同样有限。因此,短期市场在这一位置不上不下,也可上可下。
往前看,在国内政策力度温和有限的假设下,若关税采取渐进方式(初始关税30-40%)预计对市场影响有限,可能更多类似2019年4月第三轮关税后。建议投资者维持当前震荡结构操作;若顶格加征60%关税,由于市场定价不充分且实际影响会非线性变大,市场可能面临较大扰动。不过届时若出现大幅波动,中金公司认为反而可以提供更好的买点,毕竟相比当前“不上不下”的水平,足够便宜的买点也可以对冲风险扰动,即跌出来的机会。
如果国内政策短期超预期,市场可能会间歇冲高,但从长期“现实约束”的角度,中金公司建议投资者在这种情况下可部分获利转向结构。不过,考虑“现实约束”下过强的政策预期并不现实。“在低迷的左侧逐渐布局,在亢奋的右侧适度获利”转向结构炒股在线杠杆真实网站,仍是一个行之有效的策略。
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